Незалежна дослідницька фірма New Constructs опублікувала звіт під назвою «Anthropic Is The Most Ridiculous IPO of 2026», у якому назвала запланований вихід ШІ-компанії на біржу «безпрецедентною перевіркою довірливості інвесторів». За оцінкою аналітиків, справедлива вартість акціонерного капіталу Anthropic становить від $144 млрд. Це на 93% менше за $2 трлн, які компанія нібито хоче отримати під час розміщення.
Anthropic — розробник чатбота Claude, одного з головних конкурентів ChatGPT від OpenAI. Компанія залучила мільярди доларів від інвесторів, серед яких Amazon і Google, і вважається одним із найбільш очікуваних ШІ-IPO найближчих років. Проте New Constructs ставить під сумнів не лише оцінку, а й саму логіку виходу на публічний ринок за таких умов.
Розрив між оцінкою New Constructs і цільовою капіталізацією Anthropic — понад $1,8 трлн. Для порівняння, це більше за ринкову вартість більшості публічних технологічних компаній світу. Якщо Anthropic справді вийде на біржу з такою оцінкою, це стане найбільшим IPO в історії технологічного сектору. Якщо ж аналітики мають рацію, інвестори можуть втратити значну частину вкладень.
Звіт New Constructs з’явився на тлі ширшого скептицизму щодо ШІ-ринку. Інвестори дедалі частіше запитують, коли генеративні моделі почнуть приносити прибуток, порівнянний з обсягом вкладених коштів. Anthropic, як і OpenAI, поки що не демонструє стабільної фінансової віддачі, попри зростання виручки.
Для українського ринку ця історія має практичне значення. По-перше, оцінки ШІ-стартапів впливають на доступність інвестицій у регіоні: якщо глобальні фонди переоцінять ризики, капітал для українських ШІ-команд може подорожчати або стати обережнішим. По-друге, українські продуктові команди, які використовують Claude або ChatGPT у своїх продуктах, мають враховувати ризик різких змін у ціноутворенні та умовах API, якщо компанії не виправдають очікувань інвесторів.
По-третє, кейс Anthropic показує, як важливо для українських засновників будувати фінансову модель на реальних метриках, а не на ринкових очікуваннях. Якщо навіть компанія з мільярдними інвестиціями та провідними моделями ШІ може отримати оцінку в 14 разів нижче за цільову, то стартапам без виручки розраховувати на захмарні мультиплікатори не варто.
Наразі невідомо, коли саме Anthropic планує провести IPO і чи змінить компанія свої очікування після публікації звіту. New Constructs не має прямого впливу на рішення Anthropic, але такі звіти формують думку інституційних інвесторів. Для українських агенцій і продакт-команд це нагадування: хайп навколо ШІ не скасовує потреби в юніт-економіці.
4
