Anthropic, за повідомленнями, може стати першою з двох великих розробників ШІ, що вийдуть на публічний ринок. Ймовірна дата первинного розміщення акцій — 19 листопада, тікер ANT. OpenAI конфіденційно подала документи на IPO у червні і, за очікуваннями, вийде на біржу на початку наступного року. Для ринку це не просто черговість: обидві компанії претендують на капітал з одного й того самого пулу роздрібних і інституційних інвесторів, і перша помітна угода може задати правила гри для другої.
Обидві компанії прагнуть оцінки понад $1 трлн, і це відбувається на тлі занепокоєння щодо процентних ставок і волатильності на ринках. Фінансовий тиск у них різний за силою. Їхні витрати на обчислювальні потужності величезні, і фінансуються вони переважно через борги та венчурний капітал. За даними джерел, рахунки Anthropic за обчислення мають настати в грудні, тож потреба в грошах там гостріша. Компанія, за повідомленнями, запропонувала оцінку в діапазоні $1,2–1,3 трлн, спираючись на очікуване зростання виручки у 2026 році.
OpenAI вже залучила приватно $122 млрд у березні і, як повідомляється, шукає ще більше за оцінки понад $1,4 трлн. Тобто її стартова позиція з точки зору капіталу сильніша, але ціна цієї позиції — необхідність пояснити ринку, що саме вона продає. Компанія має диверсифіковану модель доходів: підписки для споживачів, реклама, ліцензування через Microsoft. Для public-інвесторів така різноманітність може бути і плюсом, і мінусом, адже OpenAI мусить чітко визначити, чи вона переважно споживчий продукт, чи корпоративний постачальник.
Anthropic у цьому сенсі простіша для оцінки. Її корпоративна модель із оплатою за використання легше прораховується, ніж споживча аудиторія з рекламними доходами. Саме тому, за логікою ринку, перший публічний звіт і перша угода Anthropic можуть стати еталоном, з яким порівнюватимуть OpenAI. Якщо OpenAI не зможе досягти оцінки, близької до оцінки конкурента, вона ризикує отримати дисконт. Водночас її перевага в ранньому споживчому впізнаванні може поступово розмиватися, якщо конкурент вийде на біржу першим і почне отримувати більше уваги інвесторів.
Фінансові цифри обох компаній вже є, але порівнювати їх напряму складно, бо вони по-різному рахують виручку. OpenAI повідомляє квартальну виручку понад $10 млрд, що приблизно на 50% більше за $6,7 млрд попереднього періоду. Річний run rate компанії становить близько $50 млрд. Anthropic, за даними, у третьому кварталі отримала $17 млрд виручки, а її run rate до жовтня, як повідомляється, сягнув $81 млрд. Ці показники важливі для інвесторів, але без однакової методології порівняння залишається приблизним.
Для українського ринку ця історія має практичний вимір. Більшість українських команд, які працюють з ШІ, користуються продуктами обох компаній через API або підписки, тож майбутня публічна звітність Anthropic і OpenAI вплине на стабільність цін, умови тарифів і пріоритети розвитку сервісів. Варто також стежити за тим, як ринок оцінюватиме компанії з моделлю оплати за використання: для агенцій і студій, які будують продукти на базі мовних моделей, це питання собівартості та залежності від постачальника. Варто й чекати, поки з'являться точні дати та фінальні оцінки, адже наразі вони не підтверджені, а дані про попит і цільові оцінки банкірів базуються на анонімних джерелах.
3
Джерело: Why Anthropic’s IPO could put OpenAI at a disadvantage
